Birleşik Krallık’tan Taslak StableCoin Düzenlemesi

29 Nisan 2025 tarihinde Birleşik Krallık Hazine Bakanlığı tarafından resmi sitede kripto varlıkları düzenlemek amacıyla The Financial Services and Markets Act (“FSMA”) kapsamında yapılan değişiklikleri içeren kanun taslağı (“Taslak Kanun”) yayımlanarak; kamu görüşüne açıldı.

Kripto varlıklar zaten FSMA’da tanımlanmış idi; ancak Taslak Kanun’da ayrıca Nitelikli kripto varlıklar tanımı eklenmiştir.Nitelikli kripto varlıklar, kripto varlıklarının bir alt kategorisi olarak, misli, devredilebilirdir ve “nitelikli stabilcoin”i ifade etmektedir. Belirli yatırım kripto varlıkları ise bu tanıma dahil edilmemiştir.

Nitelikli stabilcoin, bir veya daha fazla itibari paraya referans veren ve istikrarlı bir değeri korumak için bu 10 itibari parayı veya itibari paraları ve diğer varlıkları teminat varlıkları olarak tutmayı amaçlayan bir kripto varlıklar olarak tanımlanır iken;

Belirli yatırım kripto varlığı ise hem FSMA’nın “kripto varlık” tanımını hem de FSMA’nın belirli bir yatırım tanımını (örneğin, bir hisse senedi veya tahvil) karşılayan varlık olarak düzenlenmiştir.

Taslak Kanun ile FSMA’da yapılacak esaslı değişikler aşağıdaki başlıklarda düzenlenmektedir;

• Kripto Varlık Takası (Cryptoasset Exchange): Kripto varlıkların alım satımının yapıldığı platformlar.
• Kripto Varlık Saklama (Cryptoasset Custody): Kripto varlıkların güvenli bir şekilde saklanması hizmeti.
• Kripto Varlık Kredisi (Lending): Kripto varlıkların ödünç verilmesi veya alınması.
• Dağıtım ve İhraç (Issuance/Offering): Kripto varlıkların ilk defa piyasaya sürülmesi veya halka arz edilmesi.

Kripto varlıklarla ilgili belirli faaliyetleri düzenleyerek tüketicileri korumak, finansal istikrarı sağlamak ve yasa dışı faaliyetleri engellemeyi hedefleyen Taslak Kanun; Avrupa Birliği’nin Markets in Crypto-Assets Acts (“MİCA”) ile aynı temel hedeflere sahip olmakla birlikte, yaklaşımları ve detay seviyeleri açısından farklılık göstermektedir. MiCA daha kapsamlı ve bütünsel bir düzenleme sunarken, Taslak Kanun daha aşamalı ve mevcut yasal çerçeveye entegre bir yaklaşım benimsemektedir.

Örneklemek gereki ise; Mica her ne kadar en sıkı düzenlemeleri significant stablecoinler için ortaya koysa da tüm stabilcoin türlerini (emtia referanslı stabilcoinler, kripto referanslı stabilcoinler ve e-para tokenleri) düzenlemektedir. Taslak Kanun ise; FSMA’yı değiştirerek nitelikli stabilcoinler (qualifying stablecoins) adı altında belirli stabilcoin türlerini düzenlemeyi amaçlamaktadır. Ayrıca MİCA’da Stabilcoin ihraççıları, belirli bir miktarda sermaye bulundurmak zorunda iken Taslak Kanun’da bu minvalde net bir düzenleme bulunmamaktadır. Ancak, Financial Conduct Authority nitelikli stabilcoinler için ek kurallar belirleme yetkisi vermektedir. Bu kurallar, teminat gereksinimleri, sermaye gereksinimleri ve operasyonel gereksinimler gibi konuları kapsayabilecektir. Türkiye’de ise Stabilcoinlere ilişkin özel bir düzenleme henüz bulunmamaktadır.

Her iki düzenleme de kripto varlık piyasalarının geleceğini şekillendirmede önemli bir rol oynayacak ve uygulama bakımından özellikle stabilcoinler bakımından Türkiye’deki yeni gelecek detaylı düzenlemelere örnek teşkil edecektir.